如果美国衰退来临,美联储会采取负利率吗?

作者: 保险  发布:2020-02-13
导读:如果美国经济衰退,美联储会采取负利率政策吗?我认为答案是肯定的。去年,美国经济还没衰退,仅仅只是出现了长短期国债收益率倒挂,存在“衰退预期”,美联储就已连续三次降息,这被美联储主席鲍威尔称为“预防式降...

如果美国经济衰退,美联储会采取负利率政策吗?我认为答案是肯定的。

去年,美国经济还没衰退,仅仅只是出现了长短期国债收益率倒挂,存在“衰退预期”,美联储就已连续三次降息,这被美联储主席鲍威尔称为“预防式降息”,降息主要是依据GDP增长情况和通胀水平来决定,但同时也有美国白宫方面的压力,去年特朗普喊话鲍威尔降息不是一次两次,甚至喊话降至零利率。

在美国经济还在保持稳定增长的时候,美联储就面临了这么大的压力,要是美国经济真的出现衰退,那肯定是分分钟负利率大放水。

实际上美联储在去年向美国金融机构注入了大量流动性,一方面是为了拉升通胀,应对可能出现衰退的预防性降息,另一方面美国金融机构缺钱,大量的资金购买了债券,出现美元荒,这才是美联储更为担心的问题,所以需要构建一个更宏大的资产负债表。

所以,相对于降息至负利率而言,美联储更倾向于采用大量注入流动性的方式来应对衰退,包括2008年发生次贷危机,美联储也是采取了数轮超级量化宽松,大量购买国债,而对应的是美国财政部不断发行国债,美国用巨大的流动性和债务扩张使美国重新走出困境。

这本身是有利于美元稳定的,美国的诸多霸权是建立在美元霸权之上,而石油美元体系又进一步巩固美元的全球货币地位,但最重要的是美元币值的稳定,造就了美元的霸权。目前美国国债已经超过23万亿美元,如果下一轮衰退到来,过量的印刷美元很可能会使美元快速贬值,虽然白宫方面认为弱势美元对美国贸易有利,但从美联储来考虑,更倾向于保持美元长期的稳定。

因此,如果下一轮衰退到来,美联储必然会采取负利率政策。如果美国出现了衰退,美联储通过负利率,大量释放流动性,让他国来分摊通胀,这一招屡试不爽。不过话说回来,如果美国经济衰退来了,即便是美联储采取负利率,对经济的实际拉动效果也是很有限的。

如果美国失去了坚实的经济扩张动力,仅仅依靠负利率是没有多大效果的,这一点,欧元区国家和日本已经用事实表明,负利率并不是什么灵丹妙药,还可能掉入流动性陷阱,步入低利率低通胀的困境之中。

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